霍尔木兹号是半开式还是半闭式？油轮运费正在回升
全球油轮船队的运作仿佛霍尔木兹海峡即将重新开放——尽管这条水道本身仍仅部分通航，且政治局势仍存在争议。从船舶追踪数据到运费报价，种种迹象表明：船东和租船人正积极行动，提前部署船舶，为重返海湾出口做好准备。
但预期与现实之间的差距仍然很大，使得全球石油运输系统处于危机与复苏之间脆弱的中间地带。
调整最直接的证据体现在实时船舶动态上。霍尔木兹海峡的油轮通行量在冲突期间骤降至正常水平的几分之一，如今已开始恢复。 2月28日战争爆发前，每天约有90至110艘船舶通过该海峡，但在冲突最严重时期，通行量骤降超过90%。
最新数据显示，航运量正在回升，有些日子里有数十艘船只往返，尽管航运量仍远低于危机前的正常水平，而且容易出现突然逆转。
这种断断续续的恢复过程凸显了一个关键点：该系统尚未正常运行。相反，船东们正在对其进行实时压力测试，以探索其安全性和商业可行性的极限。
开始开放
如果说船舶过境反映了当前的水流状况，那么空船驶入海湾则能更清晰地预示未来的趋势。而且，这些信号目前非常强烈。
船舶追踪数据显示，越来越多的空油轮重新进入海湾，其中包括与卡塔尔有关的液化天然气运输船，这些船只自冲突开始以来首次恢复了前往霍尔木兹的航行。
与此同时，原油出口流量仍然受限。货物吞吐量目前约为冲突前原油水平的一半，这既反映了运营限制，也反映了持续存在的安全风险。
这种差异至关重要。它表明船队正在抢占先机，提前部署船舶，以期货物随后到港。而近年来最严重的航运积压问题之一，更使这种部署策略雪上加霜。数百艘船舶滞留在墨西哥湾及其周边海域，即使在局势稳定的情况下，也可能需要数周时间才能完全缓解这一瓶颈。
最终形成的机队不仅对市场信号做出反应，而且随着拥堵情况的缓解和交通状况的逐步改善，积极地调整其全球部署。
货运价格正以一种戏剧性的方式印证着这一点。
据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，由于船舶在实际可运输货物复苏前积压在中东地区，中东主要航线的超大型原油运输船（VLCC）收益已跌至冲突爆发前的最低水平。目前，从中东到中国的VLCC日租金报价约为28.7万美元，远低于和平协议宣布前不久的50万美元以上。
相比之下，由于阿拉伯湾周围船舶高度集中，导致其他地区的运力紧张，小型油轮的租赁费率略有上涨。
例如，从尼日利亚到荷兰的油轮运费已从 6 月中旬的每天约 63,000 美元攀升至目前的每天超过 112,000 美元。
船队管理人员还向中东地区派遣了成品油轮，以应对该地区炼油厂在恢复生产前需要清理冲突期间积压的库存的情况。
实际上，市场正在对供应受限、风险上升和预期准入等多种因素的波动性进行定价。
除了海湾地区之外，部分重新开放正在重塑因疫情中断而发生根本性改变的全球贸易格局。
由于霍尔木兹海峡的交通受到严重限制，石油运输被迫走更长的路线，包括绕行好望角，这大大增加了运输距离和成本。
据航运分析师报告显示，这些改道推高了吨英里需求——这是衡量航运活动的关键指标——由于船舶避开了咽喉要道，一些航线的航程几乎增加了两倍。
初步迹象表明，随着海湾地区出口逐步恢复，这些危机时期的模式可能开始瓦解。但就目前而言，替代路线仍在使用，这反映出霍尔木兹海峡本身的通行仍然存在不确定性。
一场信心之战
归根结底，油轮市场面临的制约因素已不再仅仅是物理上的，还包括心理和经济层面。安全形势依然瞬息万变，船舶仍受制于航线管制、监管不确定性以及高昂的战争风险保险成本。运营商不仅要权衡能否通过海峡，还要权衡能否安全、可预测且盈利地完成航行。
正是这种谨慎态度导致流量恢复滞后于船队部署的恢复，也导致系统仍然如此不稳定。
油轮船队已做出决定。船舶正返回海湾地区，货运市场趋于紧张，全球贸易路线再次开始向中东倾斜。但除非压载水运输转化为持续的货物运输，过境数量趋于稳定，否则霍尔木兹海峡与其说是一条重新开放的交通要道，不如说是一条充满争议的通道。
石油市场可能正在为恢复正常定价。然而，油轮船队仍在应对正常状态尚未到来的风险。
（本文观点仅代表路透社专栏作家加文·马奎尔个人观点）
